炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
中信证券研究 文|徐涛 胡叶倩雯 夏胤磊
王子源 程子盈 叶达
复盘26Q1，需求角度，AI数据中心相关需求保持高速增长，汽车存在补库需求，消费电子需求受到一定影响，其他工业等toB下游持续复苏。26Q1业绩表现强势的板块主要为：1）涨价逻辑持续蔓延，存储、覆铜板等持续释放业绩弹性；2）AI算力相关板块继续保持强势增长；3）国产替代角度，本土算力突围趋势明确、份额持续提升，设计、制造、设备等环节业绩加速释放。综合来看，表现相对亮眼的细分板块有：算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、设备龙头等。
▍电子板块2026年一季报总结：AI需求强劲、国产替代加速，涨价行情蔓延，行业整体收入同比+22%，净利润同比+54%。
电子行业2026Q1总营收约8954.4亿元，同比+22%；归母净利润507.8亿元，同比+54%；毛利率20.0%，同比+1.7ppts。需求角度，AI数据中心相关需求保持高速增长，汽车存在补库需求，消费电子需求受到一定影响，其他工业等toB下游持续复苏。26Q1业绩表现强势的板块主要为：1）涨价逻辑持续蔓延，存储、覆铜板、被动元件等持续释放业绩弹性；2）AI算力相关板块继续保持强势增长；3）国产替代角度，本土算力突围趋势明确、份额持续提升，设计、制造、设备等环节业绩加速释放。
▍消费电子板块：受存储涨价影响整体承压，果链相对稳健、AIoT增速亮眼。
据Wind，消费电子（中信）行业2026Q1总营收约3391.7亿元，同比+20%；归母净利润108.8亿元，同比+7%；毛利率15.5%，同比+1.3ppts。从终端需求看，据Omdia，2026年一季度全球智能手机出货2.99亿部，同比+1%。其中苹果出货6040万台iPhone，同比+10%；安卓端出货2.38亿台智能手机，同比-2%。
1）果链方面，一季度iPhone出货量同比增长主要得益于17系列的强劲需求、17e新品上市以及终端售价的稳定（未因存储价格上涨而涨价）。核心供应商一季度业绩来看，受汇率影响各厂商业绩出现一定波动，如水晶光电（26Q1营收同比+16%，归母净利润同比+12%）。
2）安卓端，由于一季度头部品牌厂商为应对内存及元器件成本上涨预期，主动提前渠道铺货，整体销量优于市场预期。供应链方面，H客户收入占比高、有个股成长逻辑以及新业务卡位的公司表现较好。
3）IoT环节，品牌端，安克创新、影石创新、绿联科技2026Q1营收保持高增长，分别同比+27%/+83%/+53%。上游SoC公司中，可穿戴设备SoC由于去年Q1国补导致同期基数高，收入同比承压，AIoT板块整体保持高景气度，此外部分采用存储合封的传统市场SoC产品带动相关公司收入成长。
▍半导体板块：行业景气度持续上行，国产算力链加速放量。
据Wind，半导体（中信）行业2026Q1总营收约1756.2亿元，同比+23%；归母净利润203.6亿元，同比+140%；毛利率31.7%，同比+5.6ppts。
1）制造/封测：半导体制造公司在2026年一季度受到国产化需求持续带动，产能利用率保持高位，收入中枢同比上移。半导体封测端公司产能利用率保持稳定，收入端大多同比增长。一季度为封测传统淡季，主流大厂产能利用率保持在8成~9成水平，整体收入中枢同比上移，部分公司部分产线则出现满产，在此情况下，同时考虑到成本端部分物料价格上涨，行业后续存在涨价动力。相关上市公司2026年一季度收入大多出现同比增长。
2）半导体设备/零部件：受益于国内存储客户扩产加速及国产化率提升，存储相关设备公司收入实现稳定增长，近两年设备公司因承接先进客户的高端机台研发任务，研发投入快速增加，对利润产生负面影响，但是随着存储客户的新产品在2026年逐渐验证完成兑现收入，26Q1存储设备公司盈利能力开始逐步修复；与此同时，先进逻辑相关设备公司因为研发投入增加导致业绩短期承压。半导体需求复苏带动封测相关设备公司业绩表现亮眼，部分企业实现业绩快速增长。
3）国产算力：国产算力产业链迈入“业绩兑现+前瞻指标共振”的新阶段。头部设计公司，26Q1收入与盈利能力普遍超预期，并在预付款、存货、合同负债、在手订单等前瞻性指标上全面走强，反映出产业链各环节正在同步加大备货与锁产能力，供给侧扩张趋势明确，上行趋势有望进一步强化。
4）存储：26Q1存储产品全面涨价，涨价强劲下Q1国内主要模组厂净利率激增至39%-44%，同时存货、预付款项、合同负债金额大增超预期；26Q1利基存储价格强劲增长，平面NAND价格飙升，利基DRAM合约价年初高位再强劲增长，NOR涨价持续性强，受益涨价的存储设计公司业绩亮眼。
5）模拟：泛工业下游敞口更高的厂商26Q1表现更优，AI景气带动+传统工业需求韧性较强+国产新料号放量；而消费电子敞口较高的厂商业绩增长有所承压。
6）功率：中低压MOS涨价先行IDM厂商表现更优，IGBT价格触底。
▍电子零组板块：PCB板块保持高业绩增速，涨价板块释放盈利能力弹性。
据Wind，元器件（中信）、光学光电（中信）、其他电子零组件（中信）行业2026Q1总营收约759.6/1868.9/1177.9亿元，分别同比+34%/+4%/+59%；归母净利润83.6/70.7/41.0亿元，同比+41/+15%/+79%；毛利率25.5%/20.2%/11.5%，同比+1.8/+0.7/-0.6ppts。
1）PCB产业链：PCB端，国内头部公司继续保持较高业绩同比增速，环比来看，尽管受到原材料涨价、新产能大多尚未进入释放期的阶段影响，AI相关收入占比较高的公司仍然保持了稳健的环比增长；材料/设备端，PCB高景气度+上游材料涨价，同样推动中上游材料和设备环节业绩释放：尽管26Q1覆铜板主要成本大幅提升，但覆铜板头部厂商凭借优势的产业链卡位持续推进多轮涨价，业绩仍实现同比高增、环比不同幅度增长，而设备厂商则继续延续业绩同比高增趋势。
2）面板：LCD端，下游厂商为2026年冬奥会、世界杯进行备货，行业稼动率处于相对高位，供需趋势良好下主流面板厂开始推动新一轮涨价，26Q1 主流TV面板价格上涨3%~12%，龙头厂商业绩增长强势；OLED端，头部厂商通过内部降本增效，仍表现出较强的业绩韧性。
3）被动元件：不同细分表现有一定差异，MLCC龙头三环集团业绩更优。
4）安防：头部厂商业务结构优化+提价，盈利端先行改善显著。
5）LED：终端需求平稳向上，行业封装、芯片、应用等环节均进行不同幅度涨价，盈利能力逐步提升，设备厂商业绩表现亮眼。
▍风险因素：
全球宏观经济低迷，下游需求不及预期，产品创新不及预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险，各子行业竞争日益加剧，汇率大幅波动等。
▍投资策略：
综合来看，表现相对亮眼的细分板块有：算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、设备龙头等。展望未来，行业景气有望延续，其中AI仍是最大驱动力，海外算力与国产算力共振成长，此外先进逻辑/存储扩产有望提速。我们继续坚定看好板块整体的未来行情，推荐国产算力链、半导体设备链、海外算力链、消费电子整体修复四条主线。
关于我们]article_adlist--> 中信证券研究网站：https://research.citics.com
添加权限请联系您的对口客户经理
]article_adlist-->中信证券研究服务小程序：中信证券研究服务
添加权限请联系您的对口客户经理
]article_adlist-->免责声明本文节选自中信证券研究部已于2026年5月7日发布的《电子行业2026年一季报业绩总结—行业景气持续向上，坚定看好四大方向》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
]article_adlist-->本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。重要声明：
]article_adlist-->本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。]article_adlist-->本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。]article_adlist--> 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：凌辰
炒股配资知识网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
